随着菜粕需求的逐步转淡，以及国际油籽市场的大幅回调，各地菜粕市场加速回落，截止近日长江流域一般出厂价格已跌至1750-1900元/吨，当然多数油厂菜粕库存已基本出售完毕，不过近阶段国储菜籽加工也已展开，而养殖需求恢复依然缓慢，预计当前国内菜籽收储将加重后期菜粕市场的下行压力。具体分析如下：

　　各地国储菜籽陆续加工，国内进口菜籽处于集中加工期

　　据了解，近期国内不少地区菜籽收储进度依然缓慢，除湖北地区菜籽收储任务基本完成外，青海、云南等地收购进度相对较快外，其他多数省区收购量仅几千吨，不过各地菜籽收购仍处进行之中，并且一些地区菜籽加工已展开。当然目前各地国储菜籽加工的菜粕仍以库存为主，尚未大量向市场出售，并且意向报价也明显高于市场接受价格，如湖北地区近日一些国储菜粕报价达到2000-2100元/吨以上，显著高于市场接受价格，如湖北地区近日一些国储菜粕报价达到2000-2100元/吨以上，显著高于市场接受价格1800-1900元/吨以下；同时近期我国华东地区多数进口菜籽处于集中加工阶段，当地不少油厂前期进口菜籽也于10、11月逐步到港，并且后续仍有一定数量的菜籽到港，预计四季度国内菜籽到港量将达到20-30万吨附近，加重后期菜粕供应压力。

　　国内养殖需求恢复缓慢，市场采购意愿低迷难改

　　受仔猪供应上升提振，近期国内生猪存栏水平开始有所上升，生猪饲料需求逐步升温，不过生猪养殖效益不佳依然影响补栏信心，多数养殖户不愿补栏，不利饲料需求大幅增长，同时国内水产养殖全面转淡态势明显，多数地区水养殖已结束，国内现阶段水产饲料需求相对较多的华南地区也较旺季下滑了50-70%以上，另外家禽养殖补栏谨慎态势依旧，各地存栏水平持续较正常时期偏少20%以上，多数饲料企业批量采购信心近月应难明显改善。

　　国际油籽市场尚未摆脱弱势行情，国内蛋白愿料现货上行阻力较大

　　近期，国际油籽市场仍未摆脱弱势振荡行情，国际油籽市场增产格局持续影响市场的做多兴趣，并且南美大豆产区天气影响甚微，而周末结束20国集团峰会未能就联合刺激方案作出具体承诺，美元作为国际货币主导地位没有明显动摇，并且全球经济衰退忧虑依然制约市场采购信心，加上美元中期走强行情也未结束，国际油籽市场近期难以摆脱弱势振荡行情，另外后期我国豆粕市场成本相对偏低也将加速其价格继续下探，其中近日沿海地区一般豆粕报价已回落至3100-3300元/吨附近，较当地菜粕价差接近1000-1400元/吨左右，而国内部分远期豆粕报价已跌至2700-2800元/吨附近，有望带动菜粕市场继续下滑，而当地菜粕、棉粕市场倒挂趋势也制约了菜粕市场需求，不少地区倒挂幅度仍接近100-200元/吨，市场采购意愿相对较弱。

　　由此来看，由于我国养殖需求恢复缓慢，饲料企业采购信心近月难有效恢复，尤其国际油籽市场仍在寻找方向，国内相关蛋白原料也存在继续下调空间，近期国内进口又处于集中加工期，国储菜籽收购已陆续开工，预计国内菜籽收储将加重后期菜粕市场的销售压力，当前国储菜粕高报价可能将面临被动抛售的困境。当然近期我国政府可能增加大豆的收储规模有望提振短期菜粕市场，但反弹空间应有限。