外盘期市继续下滑 豆油继续探底回落

　　本周，国内豆油市场行情继续下跌，其中黑龙江四级豆油销价（下同）7000-7300元/吨，价格下跌300元/吨；天津7250元/吨，价格下跌350元/吨；日照港7050-7100元/吨，价格下跌400元/吨；张家港7150-7200元/吨，价格下跌350元/吨；安徽7150元/吨，价格下跌400元/吨；广州港6800元/吨，价格下跌400元/吨。今年7月中下旬以来，越来越多的迹象表明，美国“次贷危机”对房地产相关衍生品市场的严重影响，已经开始逐步渗透到整个金融行业（以五大投行为代表），出于对中长期全球经济前景的日益担忧，美国商品基金开始迅速抽离原油、农产品期货市场。今年的国庆“黄金周”期间，国际大宗商品市场、证券市场几乎出现崩盘行情，更令国内油脂厂商难以乐观看待后市行情，而近月到港进口植物油数量的急剧下滑，便是市场心态明显转势变化的佐证之一。具体原因分析如下：

　　节日效应难现加剧国内油脂供需压力，买方市场格局打压豆油价格走势

　　今年9月份期间，国内主要食用油价格全线下挫，主要收到海外市场破位下行的心理影响，以及秋收油料作物恢复性增产形势的共同影响。由于植物油期、现货价格近月加速探底，短线跌幅之大亦造成现货市场中间环节的“流动”库存明显萎缩，多数投机商选择离市观望，而持有现货的厂商也不断加快出货避险进度。因此，“黄金周”国内油脂市场实际需求明显淡于往年，无论成品油还是散装油价格节前不涨反跌，都反映出买方市场格局之下，卖方提价豆油产品的难度与日俱增，这在阶段性消费高峰之后的近一阶段尤为突出。

　　值得一提的是，2007年11月1日至今，为保障国内食用油市场供应，积极抑制油价创纪录上涨势头，国家储备系统分批集中采购进口豆油，截止到三季度末期，预计官方植物油储备基数累计达到100万吨左右。而往年的国庆节后，国产秋收大豆、花生和棉籽、油菜籽等主要油料都将集中供应上市，在内需市场不旺、国内供应充足的情况下，精炼油厂、贸易商明显削减进口植物油的船货。与此同时，值得一提的是，由于国际植物油市场本轮“熊跌”幅度惊人，来自中国、印度等亚洲进口买家的违约现象近月也明显增多，都反映出国内市场看空氛围的明显积聚。

　　金融危机造成全球商品市场持续退潮，国内豆油价格节后跟盘屡探新低

　　最新的商品基金持仓报告数据显示，其在美国芝加哥期货交易所（CBOT）豆油合约上的净多持仓量仅5,000手左右，而在一个多月前商品基金还持有6、7万手的巨量头存，这种投机退潮的现象在国际能源、其它农产品市场比比皆是。尽管上周美国政府通过高达8500亿美元的“超额”救市计划，全球其它国家及其银行机构也被“捆绑”在华尔街金融中心—这颗牵动全球经济的“不定时炸弹”上，纷纷出台或计划出台有关货币、金融一系列“强心”政策。

　　不过，“市场先生”再次显现出“倔强”的心理杠杆效应，本周美国道琼斯股指近日连破10000点和9500点，创下四年来的最低，引发市场对资本流动性的严重担忧，同样也继续波及美盘大豆、豆油，以及亚洲植物油期货市场。不难看出，探底过程仍将成为国内豆油等油脂市场的主流基调，后市应密切关注美元汇率与美国经济的关联走势，以及中国政府宏观调控政策对内需市场的影响，但长期看价格下跌仍有较大空间，尽管其间有反弹出现。