上周，棕榈油市场先抑后扬。马盘和大棕榈油周初受原油下跌带动出现了一轮快速下跌走势，并在30周均线获得支撑。后半周受原油回升和美国农业部7月份大豆供需报告预期利多影响出现了明显的反弹行情。
　　
　　根据美国农业部最新公布的棕榈油供求平衡表，2008/2009年度全球棕榈油产量因主产国的棕榈树进入旺产期提高到4290万吨，总消费量进一步提高到4272万吨的高水平，出口量突破3000万吨上升到3137万吨的高水平，期末库存进一步下降到356万吨，库存使用比下降至5%以下为4.81%，为1973/1974年度以来的最低值，供需矛盾更加突出。可见，棕榈油中长期基本面仍然向好，价格高位运行已成必然。
　　
　　上周四船运代理机构ITS和SGS公布了7月1—10日马来西亚棕榈油出口数据，与市场预期大体一致。马来西亚棕榈油局也公布了6月棕榈油产量、出口和月底库存数据，6月底棕榈油库存为203.5万吨，为25年来新高。但市场近期已经消化了这两份利空报告，对棕榈油影响已经不大。上周五美国农业部公布了大豆月度供需报告，其中美国2008/2009年度大豆产量、库存预估数据均有明显下调，豆油库存预估略在提升，本月报告被市场总体解读为中性偏多。

　　通过对马来西亚毛棕榈油期货2001到2007年的季节性走势分析，历年7月份中旬开始，期货价格都将出现一波上涨行情并持续到7月末，综合目前的基本面，我们认为马棕油在前期消化了不利的利空因素后7月底前仍有望在周边市场的配合下走出一波上涨行情，但因可预见的库存利空，上涨空间不会太大。大连棕榈油目前面临换月，同时现货需求已缓慢启动，大连棕榈油期货有望跟随马盘展开反弹，投资者可考虑逢低做多远期合约。

　　国内方面，上周中盛粮油涉嫌棕榈油进口欺诈事件频频在媒体曝光，大商所7月4日已经取消了中盛粮油的棕榈油交割仓库资格。自棕榈油P0805合约顺利交割以来，大商所棕榈油注册仓单一直为0，故中盛事件没有给大连棕榈油带来任何负面影响。国内港口24度棕榈油现货价格上周稳步回落200—300元/吨，平均价格为10546元/吨，压库现象仍较为为集中。

　　当前棕榈油多空因素交织，原油再创新高和美豆库存下降为棕榈油提供了有利的支撑，同时国际棕榈油创25年最高库存和马来西亚棕榈油出口迟滞令期价承压。国内现货仍处在消耗偏大的库存阶段，短期也难已为期价提供足够的支撑。值得关注的是，市场传言阿根廷豆农可能再次罢工，为棕榈油走势增添了不确定性。技术上，棕榈油期价在接近大箱体区间的底部区间抗抵性较强，笔者认为，随着棕榈油换月行情的即将展开和利空的逐步释放，大连棕榈油远期合约仍存在短期上涨机会。