近期，国内豆粕市场行情跟盘攀升，美盘豆价的交易区间仍在抬升，不过随着油厂开工量的增加以及终端市场采购节奏的持续缓慢，豆粕现货高价位振荡压力将不断体现，具体分析如下：

　　国内豆粕价格勇攀高位，一些厂商终端市场采购意愿降低

　　近期以来，随着豆粕价格不断突破历史高位，终端市场的采购意愿也随之降至低点，沿海地区油厂明显感觉到新签合同和出货量的下降态势。饲料企业维持即买即用的采购策略，豆粕库存水平整体偏低，尽管部分面临周期补库的要求，但豆粕价格的持续高企对采购意愿形成明显抑制。一些饲料企业很早就已修改饲料配方，增加了鱼粉等替代原料的用量；一部分小型饲料企业因无力承受高成本被迫停产。南方一些贸易商称，目前前往油厂采购豆粕的货车数量已较前期明显减少。而经销商目前销售手中库存豆粕的积极性较高，反而向油厂在新高价位订货意愿不强，据悉，目前江西南昌地区码头43%蛋白豆粕提货价格与油厂出厂价格一致，均为4700元/吨，由此对于经销商心态可见一斑。

　　国内油脂行情持续箱体振荡，压榨利润丰厚油厂挺粕意愿仍较强

　　受到季节性淡季影响，国内油脂行情持续疲软，近月来豆油价格内外倒挂近千元的局面已经持续了数月，部分油厂反映市场的消耗速度较为迟缓，当前港口棕榈油库存总量依然在45万吨左右，油厂当前的油脂库存水平较为充裕，6月上旬以来沿海地区四级豆油价格一直振荡在11500-11700元/吨之间。因而从平衡压榨利润的角度，油厂挺粕的意愿仍然较强，但是终端普遍质疑，在缺乏长期成交有利支撑下豆粕价格是否有持续上行的动力。按照当前的CBOT大豆期价以及港口基差、海运费来计算，7月船期的南美大豆到港完税成本在5750元/吨附近，若以11500元/吨的四级豆油来计算，豆粕估算成本就已经高达4700元/吨，但6、7月份实际到货的进口大豆成本在5000-5200元/吨附近，进一步推算豆粕成本价格在4000元/吨附近，由此可见当前油厂大豆压榨利润之丰厚。

　　美元疲弱加之库存偏紧，CBOT大豆期价进一步扩大上涨空间

　　CBOT大豆期价本周二延续了前日的强势扩大上涨空间，再创历史新高。美国农业部周一公布的种植面积报告中，播种数据偏空，但收割面积预计仅为7212.1万英亩，收割率低于市场的预期，这使得秋季美国大豆产量下降风险升高，令供应偏紧的大豆难以满足旺盛的需求，从而导致库存下降潜力增大，给市场提供了较强的利多支撑。美豆近月合约在上破1600美分之后，吸引更多的后续买盘跟进，推动期价劲升。而美元疲弱，也成为国际商品期市带来偏多影响。另外，当前阿根廷大豆出口还没完全恢复正常，但农产品的出口运作逐渐开始，将增加国际市场的供应，值得关注。总体来看，CBOT大豆的交易区间仍在抬升，上涨空间有望进一步扩大。