近期，受国际油籽市场高位回调打压，加上油厂开机率陆续上升，国内豆粕价格纷纷回调了30-70元/吨左右。不过各地菜粕市场报价坚挺依旧，部分地区甚至继续有所提价，如近日西南、华中地区不少报价已上调至2700-2750元/吨附近，较上周上调了100-150元/吨，并且菜粕相对豆粕价格优势依然明显，不少饲料企业采购积极性相对较高，菜油弱势和菜籽持续高开高走也支撑了菜粕成本水平，预计由于当前配方比价效应依然明显，国内菜粕市场仍将强势运行，具体分析如下：

　　菜粕相对豆粕价值优势明显，棉粕供应普遍趋紧

　　据了解，上周末以来，沿海地区各地一般豆粕报价已回调了30-70元/吨至4500-4600元/吨附近，不过其相对当地菜粕价差仍保持在1750-2000元/吨左右，明显高于正常合理价差800-1200元/吨，吸引不少饲料企业不断增加菜粕使用量，并增加使用鱼粉等其他原料以替代部分豆粕；同时随着棉籽加工企业的全面停工来临，各产销区棉粕货源也日趋枯竭，据了解，当前华中、华东多数产区棉粕货源已难寻觅，当地不少饲料企业被迫增加菜粕使用量以替代部分棉粕，同时华北地区一般油厂开机率也不足5%，加上当地大部分油厂库存棉粕也普遍较少，市场存有明显的提价动力，而新疆地区外运量偏低又难以缓解内地棉粕供应的紧缺局面，尤其东北、华南以及西南等主要销区近期均面临棉粕货源紧缺的格局，有利于菜粕需求的增长；另外美国大豆主产区天气尚未明显好转，阿根廷大豆尚未形成实质性外运，国际原油市场又存在诸多不确定性，国际油籽市场暂不会出现大幅回调，国内豆粕市场短期应以高位窄幅调整为主，打压菜粕市场走低有限。

　　养殖业稳步恢复之中，多数饲企菜粕库存仍显偏低

　　近期，我国各地生猪养殖业恢复较为稳定，多数地区生猪存栏水平均已较年初高出20-30%以上，而各地母猪开产比例又稳步上升，近日许多地区开产比例已达到20-40%以上，不少地区8、9月份有望出现仔猪供应高峰期，国内后期生猪整体供应水平趋增难改，同时国内水产养殖恢复明显，尤其南方地区持续阴雨天气逐步结束，当地水产投料也有望不断上升，加上7月份各地水产养殖有望转入旺季，提振后期菜粕需求维持增长格局，另外当前国内家禽养殖恢复形势相对稳定，肉鸡存活率普遍在70-80%以上，多数地区蛋鸡存栏比例也相对较高，当然补栏谨慎也不利需求大幅增长，加上我国一般饲料企业库存菜粕水平相对不高，短期采购需求普遍较大。

　　菜籽价格高开高走，菜油市场走势待续疲软

　　受内外盘大幅走强提振，本月中旬以来国内各地菜籽市场明显高开高走，其中长江流域一般收购价格已上涨至近日的5400-5900元/吨以上，一些地区油厂仍保持积极的提价收购策略，促使菜粕成本不断推高，并且很多油厂库存菜粕压力仍未显现，许多中小油厂依然保持边收购边加工的态势，菜粕库存压力普遍不大同时近日国内菜油现货报价虽相对稳定，但实际成交依然不畅，如近日长江流域一般菜油报价虽维持在12500-13500元/吨以上，西南地区部分报价达到13500-14000元/吨左右，但多数地区菜油现货成交疲软不改，长江流域不少批量成交仍只有12500元/吨以下，支撑菜粕报价坚挺运行，另外各地油厂盈利水平持续微薄局面保持着菜粕报价水平的坚挺，按照近日湖北地区菜籽收购价格5500-5560元/吨，菜粕2500-2700元/吨，部分菜油报价12800-12900元/吨以上，折算其盈利水平仅能维持保本或小幅赢利，不利于菜粕价格的走低。

　　综合分析，尽管近日我国豆粕市场有所回调，但菜粕相对豆粕比价优势依然明显，加上外盘短期回调空间相对有限，国内棉粕供应又普遍紧缺，同时养殖业稳定恢复，多数饲料企业库存菜粕仍显偏低，各地菜籽价格持续高开高走，菜油现货需求疲软不改，预计国内菜粕市场仍将强势运行。