从4月下旬开始，国内油脂市场整体较为低迷，豆油开始进入季节性消费淡季。目前国内一级豆油价格广东地区集中在10700—11000元/吨，京津地区一级豆油价格在11000—11300元/吨区间振荡，分别较前期有不同程度的下跌。外盘方面，5月29日的大跌使得美豆油处在箱体波动的下沿，若期价有效突破60美元/磅得支撑位，后期将有更深幅度的调整。国内方面，虽然目前收购价格高企，但新菜油即将大量上市及今年产量的增加，原料的充足将会使油脂类难以出现大幅度上涨行情。豆油整体仍将是以弱势运行为主，不过由于加工生产和进口成本依旧高企，将对豆油价格的下行空间形成较强支撑，短期内多空因素角力，豆油弱势振荡格局仍将维持。

　　利空因素

　　1.豆油进口增加，供应充足
 
　　根据最新的海关统计数据，1—4月份我国进口豆油102万吨，高于去年同期28%；1—4月份进口棕榈油188万吨，较去年增加15%。植物油进口量的增加导致国内植物油供应充足，而年初植物油价格的暴涨暴跌行情也极大地冲击了市场的人气，前期高价订货的商家或者毁约，或者割肉，导致市场消费领域的各个环节均对囤积存货十分谨慎。目前大量库存集中在油厂、码头，近期国内各港口棕榈油库存总量始终保持在50万吨以上，库容不足也导致很多油厂停产或限产。庞大的植物油库存需要至少1—2个月的时间来消化，在此之前，国内植物油现货市场将持续处于基本面供应压力之下，进而对期货价格形成压制。

　　2.大量上市

　　据预测，今年我国产量将达到1150万吨，同比增加112万吨，增幅为11%。目前国内各产区均已进入全面收割阶段，部分省份新收菜籽已经开始集中上市。由于去年国内菜籽收购价格低开高走，导致今年各地农户对菜籽出售价格期望较高，因此目前各地农户普遍惜售，油厂实际收购量有限。但是因保存期限短，加上南方夏季天气炎热，将会迫使农户在尽可能短的时间内将销售出去，集中供应的压力将会使菜籽油的价格难有起色。而随着夏季棕榈油需求旺季的到来，豆油市场受到压力，棕榈油和豆油之间的相互替代作用，也将会减少豆油的需求。

　　3.国家政策调控

　　5月28日。国家宣布降低进口椰子油、橄榄油、豆粕、棉花等进口关税。其中虽没有豆油和棕榈油，但是这已经传出一个明确信号，国家为控制物价上涨的决心十分明晰，控制CPI增速的决心不会动摇。目前豆油现货供应充足。价格低迷，国家不会采取措施干预。但是后期如果出现非理性上涨，相信会有释放储备、降低关税等干预措施出台。
 
　　4.全球油料丰产格局已定

　　据美国农业部3月报告预测，2008/2009年度美国大豆种植面积将同比增加1120万英亩，产量提高1415万吨。今年南美大豆主产国总产将达到1.08亿吨，处于历史最高水平。德国《油世界》近期预计，2008/2009年度全球大豆产量为2.414亿吨，远高于上一年度的2.223亿吨。目前CBOT市场进入到天气市，若没有灾害性天气出现，油籽产品产量整体增加已成定局，各油籽油料的供需形势已由偏紧向趋于宽松的方向转变，这种转变决定了2008/2009年度油籽油料市场将由单边牛市行情转入箱体振荡。虽然由于需求增长的因素，期价整体估值区间将被抬高，但再次大幅上涨甚至再创新高的概率不大。
 
　　利多因素
 
　　1.阿根廷罢工持续
 
　　近一段时间以来，阿根廷农民罢工时断时续，对CBOT大豆价格形成支撑。虽然阿根廷政府5月28日调整了大豆出口关税，但农民领袖称实际意义不大，罢工仍将持续到6月2日。使得阿根廷大豆出口停滞的局面延续，国际大豆供应不够充沛，买家仍转向美国和巴西采购，给CBOT大豆期价提供了支撑。
 
　　2.原油价格高企
 
　　5月22日，美盘7月原油合约创出135.09美元新高。原油价格的高企刺激了豆油、菜籽油等工业属性品种的价格走高。受欧佩克11月份不增产声明、地缘政治冲突频发，以及美国原有消费旺季到来影响，原油价格仍将保持坚挺。高盛投资甚至预计，现在要讨论的不是原油能不能突破200美元/桶的问题，而是应该讨论200美元是不是一个瓶颈的问题。在原油高企的影响下，豆油难以出现大幅度的下跌行情。

　　从以上多空因素比较中可以看出，对豆油不利的因素是基本面的供应充裕和油料的增产预期。而利多因素只有阿根廷罢工的影响、原油的价格高企，以及在大豆种植过程中的不利天气因素。

　　综合分析，现阶段国内豆油面临消耗库存压力，港口棕榈油库存数量处在历史最高水平。目前政府主导的用于储备的进口油料油脂仍在进行之中，国内也将批量上市，国内豆油行情仍将面临基本面的沉重压力。当现有库存得到有效释放后，需求因素将逐步显现。供应量下降，会刺激各植物油品种价格逐步转强。但考虑到今年油籽产品整体丰产，年内植物油市场并不具备大幅上涨条件。后期应密切关注美国大豆产区天气状况、原油的价格波动、以及美元的走势对豆油价格的影响。